فقاعات تفعل أشياء مضحكة لتجار البنك.

لقد شعرت بالارتياح هذا الصباح لرؤية الأسواق لم تتوقف بشكل كبير عن سعادتها وأخذت مؤشر S&P 500 إلى مستوى 3400. ومع ذلك ، فإن فقاعات تعادل المخاطر تفعل أشياء مضحكة لتجار البنوك الذين يبدو أنهم يستعيرون صفحة من جورج سوروس كتاب اللعب "عندما أرى فقاعة تتشكل ؛ أتسرع في شرائه. "بعد ستة أسابيع من عام 2020 وحتى الآن ، حقق مؤشر S&P 500 متوسط ​​توقعات الاستراتيجيين بنهاية العام عند 3355 نقطة. على ربح إضافي بنسبة 7٪ ، سيكون مؤشر SPX أعلى من جميع التوقعات التي سجلتها بلومبرج 3600.

ولكن من المحتمل ألا تكون الأسواق معرضة للمخاطر تمامًا كما قد تشير سرعة وضع الأرقام القياسية. لقد فاق النمو أو الأسهم الدفاعية القيمة بنسبة 25٪ حتى الآن هذا العام. تسود الأسهم حقًا الأسمى ، لكنها مدفوعة بأسهم الزخم الضخم (التكنولوجيا) بدلاً من الأسهم الدورية الحساسة اقتصاديًا. مما يوحي بأنه حتى لو كانت وجهة نظر الإجماع حول رد فعل اقتصادي حاد من نوع "V" ضد فيروس كورونا خاطئة وأن فترة التعافي تأخذ شكل عصا الهوكي ، فإن ملكية الأسهم في المؤسسة لا تزال حذرة جدًا حسب التصميم. لذلك شريطة أن يعود الاحتياطي الفيدرالي بالأسواق ، يجب أن يظل الجزء الأكبر من وضع سوق الأسهم الأمريكي في مأمن نسبيًا من مخاوف السوق الحالية في هذه المرحلة. لذلك ، إذا كنت تبحث عن قصة متناقضة ، فقد ترغب في تخطي الفقرات القليلة التالية.

هناك قدر كبير من الحبر المنسكب لقول إن الأسواق لا تأخذ nCoV على محمل الجد. ولكن مع انخفاض عائدات السندات لأجل 10 سنوات إلى ما دون 1.6٪ ، ولمح بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن وظيفة رد فعله تشمل Covid-19 و PBoC بالفعل تغمر الأسواق بالنقد ، الأوراق على هذا السيناريو الحذر. مثل هذه الظروف المالية السهلة مع إمكانية وجود ظروف أكثر راحة لأن البنوك المركزية العالمية تتجاهل وظيفة رد الفعل لصدمة نمو عالمية مؤقتة تجعل المستثمرين يناصرون ذلك.

لماذا ترتفع الأسهم والسندات أيضًا؟

يتداول كل من مؤشر S&P 500 وناسداك ومؤشر داو جونز الصناعي حول مستويات قياسية بينما يبلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات 1.58٪ ، من 1.9٪ في بداية العام. لذلك ، يمكن للجميع إلقاء اللوم على البنوك المركزية ، التي نجحت في الحد من التقلبات عن طريق توجيه الأسواق بنجاح في الاتجاه الذي يريدون أن يذهبوا إليه.

من المحتمل أن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، في محاولة لتجنب انهيار آخر لسوق إعادة الشراء يذكرنا بأيلول (سبتمبر) 2019 ، قد غمر بالأشياء عندما ضخ مليارات الدولارات من الأموال النقدية في النظام لخفض أسعار الفائدة. تركت هذه السياسة النقدية الوضع المفرط للأمور البنوك بأكوام من المال ، والتي يضعونها في العمل لشراء السندات. وعلى هذا النحو ، فإن الأسهم ، لا سيما أسهم النمو ، تتأرجح في أعقاب احتياج بنك الاحتياطي الفيدرالي للأموال السهلة ولم يتمكن إلا من تحقيق مكاسب "لأن" عوائد سندات الخزانة منخفضة.

ومع اعتقاد الجميع أن بنك الاحتياطي الفيدرالي في حالة تعليق أو خفض برفع سعر الفائدة بعيدًا حيث يواصل المتداولون البحث عن أفضل مكافأة صعودية ومواصلة تجاهل التأثير الاقتصادي المحتمل لـ Covid-19.

هل امتدت الأمور كثيرًا؟

ربما ولكن في هذا الوقت ، لا يوجد على الإطلاق أي زخم في سوق الأسهم. حتى الآن هذا العام ، تجاهل المستثمرون الأرباح غير المكتملة ، وازداد التوتر بين الولايات المتحدة وإيران ، وتفشي nCoV. لا يوجد شيء آخر يمكنك أن ترميه عليهم الآن. مع أخذ ذلك في الاعتبار ، يبدو عرجاء إلى حد كبير أن نعتقد أن نتائج الانتخابات الرئاسية الديمقراطية سيكون لها تأثير كبير. ولعل أكبر تهديد للسوق هو الرأي الإجماعي القائل بأن تأثير فيروس كورونا سيكون انتعاشًا على شكل حرف V.

أسواق النفط

مع أوبك وأصابتها بالشلل بفضل روسيا DEC CL 20 مقابل 21 في contango برنت –خام غرب تكساس الوسيط <$ 4 مما يشير إلى أن تأثير Covid-19 المعولم يسير عميقًا. أي فكرة عما يكسر هذه القناة الهابطة اليومية؟

على الرغم من أن الأسعار ارتدت من أدنى مستوى لها في عام واحد ، فإن الاعتقاد بأن أوبك يمكنها أن تجلس على أيديها حتى شهر مارس قد أعادت المضاربين على الانخفاض. فشل أوبك + في الوقت الحالي في اتباع توصية اللجنة الفنية المشتركة بخفض إنتاج إضافي قدره 600 كيلو بايت في اليوم قد سمح للمعنويات بأن تصبح أكثر سلبية بشكل تراكمي.

وكان توقع عقد اجتماع طارئ أوائل فبراير لمجموعة أوبك + قد دعم أسعار النفط. ومع ذلك ، يبدو أن الاجتماع على المدى القريب هو وجهة نظر مدعومة بأكثر من مجرد جناح وصلاة في هذه المرحلة. والآن ، يبدو أن أوبك تريد تحديد حجم الطلب قبل التصرف. ومع ذلك ، مع فشل الكارتل في التصرف بسرعة بناءً على توصية JTC ، فقد سمح هذا للسرد بتفكيك وإنشاء أقسام داخل المجموعة.